Como as tarifas dos EUA impactam o Brasil: exportadoras sofrem volatilidade e ações defensivas ganham atratividade

Gabriel Eisner - Sócio e consultor financeiro da Mhydas Planejamento Financeiro

A imposição tarifária funciona, na prática, como um imposto sobre os produtos brasileiros exportados para os Estados Unidos. Como consequência, esses produtos tendem a ficar mais caros para o consumidor americano, o que reduz sua competitividade no mercado internacional.

Quando um produto importado fica mais caro, é comum que haja pressão inflacionária, especialmente nos setores diretamente afetados pelas tarifas. Neste caso, ficaram de fora do tarifaço produtos como carne, café e itens da indústria aeronáutica, que não devem sofrer impactos relevantes. Já os demais setores, que somam milhares de produtos e representam uma parcela importante das importações americanas, tendem a registrar aumento de preços. Na prática, é provável que as empresas repassem esse custo adicional ao consumidor, em vez de absorver a redução em suas margens de lucro.

Esse cenário faz parte da estratégia do presidente Donald Trump de fortalecer a indústria interna dos Estados Unidos. No entanto, nem sempre a indústria doméstica está preparada para substituir rapidamente os produtos importados. Como resultado, os consumidores podem enfrentar preços mais altos, o que contribui para uma pressão inflacionária. Caso essa inflação ganhe força, o Federal Reserve (Fed), banco central americano, pode ser levado a manter ou até elevar os juros para controlar os preços.

Para o Brasil, os impactos também podem ser relevantes. O aumento dos preços tende a reduzir o consumo e, consequentemente, a demanda pelos produtos brasileiros no mercado americano. Isso pode afetar setores que possuem forte dependência das exportações para os Estados Unidos, como a siderurgia, que tradicionalmente mantém uma relação comercial importante com o país.

No mercado financeiro, o cenário costuma gerar movimentos distintos entre os setores. Empresas brasileiras fortemente expostas às exportações para os Estados Unidos podem enfrentar maior volatilidade, já que a redução da demanda externa aumenta a percepção de risco dos investidores. Em momentos de incerteza, o mercado tende a reagir de forma mais sensível às perspectivas de receita dessas companhias.

Por outro lado, empresas voltadas principalmente ao mercado interno costumam ser vistas como alternativas mais defensivas. É o caso dos bancos e dos setores de utilidade pública, como energia elétrica e saneamento básico, cuja demanda é recorrente e menos dependente do comércio exterior.

Por essa razão, ações de empresas desses segmentos podem ganhar atratividade em períodos de maior turbulência internacional. Companhias como Cemig, CPFL Energia, Energisa e Sanepar, por exemplo, costumam ser consideradas ativos mais resilientes pelos investidores. Assim, é possível que haja uma migração de capital para essas empresas, enquanto setores mais expostos ao comércio internacional, especialmente mineração, siderurgia e aço, enfrentem maior pressão e potencial desvalorização.

O repasse de uma tarifa para o consumidor final não segue uma regra única. Cada empresa toma essa decisão de acordo com sua estratégia comercial, posicionamento de mercado e capacidade de absorver custos. Há empresas que repassam integralmente o aumento de custos ao cliente, enquanto outras optam por absorver parte desse impacto, reduzindo suas margens de lucro para preservar vendas, participação de mercado e relacionamento com seus compradores.

Por isso, não é correto afirmar que 100% da tarifa será repassada ao consumidor ou que todas as empresas irão absorver o custo. A reação varia de acordo com o setor, a concorrência e a sensibilidade dos clientes aos preços. Em um cenário como esse, em que uma tarifa é implementada de forma repentina, as companhias normalmente monitoram a reação do mercado antes de definir sua estratégia definitiva.

Com um aumento relevante de custo da noite para o dia, as empresas tendem a avaliar até que ponto o mercado consegue absorver preços mais altos. Elas analisam, por exemplo, qual seria o impacto de um repasse total sobre o faturamento, se os clientes continuariam comprando o produto e se existem fornecedores alternativos capazes de oferecer qualidade semelhante a um custo menor.

Para o exportador brasileiro, o desafio é significativo. Em um mercado globalizado, poucos produtos possuem uma dependência exclusiva do Brasil. Diante de um aumento de preço provocado pelas tarifas, é natural que importadores americanos passem a buscar alternativas em outros países ou até mesmo dentro dos próprios Estados Unidos, desde que consigam manter padrões de qualidade, escala e competitividade.

Esse é justamente o objetivo da política tarifária: tornar o produto importado mais caro para estimular a produção doméstica e reduzir a dependência de fornecedores estrangeiros. Na visão do governo americano, a medida busca fortalecer a indústria local e incentivar empresas a comprarem de produtores internos.

Na prática, porém, esse movimento encontra limitações. Nem todos os produtos e matérias-primas consumidos pela indústria americana podem ser produzidos localmente com a mesma eficiência, volume ou custo. Por isso, além de buscar fornecedores alternativos em outros mercados, muitas empresas americanas também precisarão decidir entre absorver parte desse custo adicional ou repassá-lo aos consumidores finais.

O resultado tende a ser uma combinação dessas estratégias, com parte do impacto sendo absorvida pelas empresas ao longo da cadeia produtiva e outra parte chegando ao consumidor por meio de preços mais elevados. Tudo dependerá da dinâmica de cada setor e da capacidade do mercado de se adaptar às novas condições comerciais.

JN Assessoria de Imprensa